Nye og bedre nøkkeltall i regnskapsanalysen
Regnskapsreglene har endret seg vesentlig de siste 50 år, men likevel bruker vi de samme nøkkeltallene i analysearbeid som vi alltid har gjort. Tester1 utført på store mengder norske selskapsdata viser at nye, alternative nøkkeltall gir bedre konkursprediksjonsresultater enn de tradisjonelle nøkkeltallene.
Oppsummert viser testene på norske selskapsdata at:* Artikkelen er basert på to masteroppgaver avlagt på NHH høsten 2017; av henholdsvis I. Pelja & T.B. Stemland og E. Lunde Aae & M.A. Hansen, veiledet av henholdsvis F. Kinserdal og K.H. Knivsflå.
Finansielle eiendeler delt på kortsiktig rentebærende gjeld gir bedre konkursprediksjon enn bruk av det tradisjonelle Likviditetsgrad-nøkkeltallet.
Finansielle eiendeler i forhold til sum gjeld – som et nøkkeltall for å vise bufferevne mot tap – er vesentlig bedre enn egenkapitalandel som konkurspredikator.
Balanseført egenkapitalandel eller gjeldsgrad i seg selv sier lite om foretakets soliditet og er en svak konkurspredikator. Negativ egenkapital er fortsatt en god konkurspredikator.
EBITDA (og spesielt gjennomsnittstall fra de senere årene) gir bedre konkursprediksjon enn bruk av EBIT eller nettoresultat. Nedskrivninger generelt er dog et viktig varsel.
Ved måling av nøkkeltall i forhold til omfanget av virksomheten, gir det bedre konkursprediksjon å bruke driftsrelaterte eiendeler (OA) eller investert kapital (sum eiendeler minus finansielle eiendeler) enn å bruke sum eiendeler. Best er det trolig å bruke opprinnelig investert beløp (finnes i noten) for anleggsmidler i forhold til EBITDA for å måle avkastning.
Kanskje på tide at bankene og du bør vurdere å bruke andre covenantkrav enn egenkapitalandel, likviditetsgrad og resultatgrad og rentabilitet?
.gif)