Prospekter for omsettelige verdipapirer
Flere av reglene som gjelder prospekter for omsettelige verdipapirer, ble endret 1. juli 2012. Endringene medfører blant annet at man kan gjennomføre rettede emisjoner, uten krav til utarbeidelse av prospekt, til flere personer og for et større samlet beløp enn tidligere.*Artikkelen omhandler grunnleggende regelendringer og fremstillingen er derfor ikke fullstendig. Oversettelsene av de reviderte prospektreglene fra engelsk til norsk er uoffisielle.
Reglene om prospekter for omsettelige verdipapirer følger av kapittel syv i verdipapirhandelloven*Lov om verdipapirhandel, 29. juni 2007 nr. 75. (vphl.) og verdipapirforskriften*Forskrift til verdipapirhandelloven, 29. juni 2007 nr. 876.. At flere av bestemmelsene ble endret 1. juli 2012, skyldes gjennomføringen av Direktiv 2010/73/EU (Endringsdirektivet), som er en revisjon av Prospektdirektivet*Direktiv 2003/71/EF..
Kommisjonsforordning 809/2004 (Prospektforordningen) som gir utfyllende bestemmelser til Prospektdirektivet og som gjelder som norsk forskrift, vil bli endret ved utarbeidelse av tre nye kommisjonsforordninger. Den første delen med endringer følger av Kommisjonsforordning (EU) nr. 486/2012. Gjennomføring av denne kommisjonsforordningen medfører blant annet lempinger i innholdskravene i prospekter for særskilte emisjoner og utstedere. Den andre delen med endringer følger av Kommisjonsforordning (EU) nr. 862/2012, og vil blant annet regulere gjenbruk av prospekter ved videresalg samt justere utvalgte innholdskrav i Prospektforordningen. Den tredje delen med endringer er fremdeles under utarbeidelse, og vil blant annet gjennomføre en bedre regulering av prospektkrav ved utstedelse av konvertible obligasjoner. Endringene på forordningsnivå vil gjennomføres i norsk rett ved endring i verdipapirforskriften kapittel 7.
Artikkelen gir en oversikt over både endringene i verdipapirhandelloven og verdipapirforskriften, som har trådt i kraft i Norge, og de endringene som følger av Kommisjonsforordning (EU) nr. 486/2012. Forskriftsendringene som følger av Kommisjonsforordning (EU) nr. 486/2012, antas å tre i kraft i Norge i første halvdel av 2013. Informasjon om ikrafttredelse av bestemmelsene i forordningene vil publiseres på Finanstilsynets nettsted så snart dette er kjent.
De viktigste endringene
Endringer som trådte i kraft i norsk rett 1. juli 2012:
Terskelverdiene for plikten til å utarbeide EØS-prospekt*EØS-prospekt er definert i vphl. §§ 7–7 (1), jf. 7–2. EØS-prospekt skal kontrolleres av Finanstilsynet jf. vphl. § 7–8. er hevet til 150 personer og 5 000 000 euro
Beløpsgrensen for nasjonale prospekter*Se vphl. § 7–2. Nasjonale prospekt skal registreres i Foretaksregisteret, jf. vphl. § 7–10. er hevet til 1 000 000 euro
Beløpsgrensen for unntaket for offentlige tilbud i vphl. § 7–4 nr. 10 er hevet til 100 000 euro
Beløpsgrensen i unntaket i vphl. § 7–6 (2) heves til 75 000 000 euro
Vphl. § 7–19 om offentliggjøring av prospekt, mv: (i) Det er innført plikt for utsteder til å gjøre prospektet tilgjengelig elektronisk og (ii) kravet til elektronisk offentliggjøring på både utsteders og tilretteleggers hjemmeside er endret til «enten – eller», jf. vphl. § 7–19 (2) nr. 3
Definisjonen av profesjonell investor i verdipapirforskriften er harmonisert med definisjonen i MiFID*Direktiv 2004/39/EF.
Hovedtrekk i endringene som vil følge av Kommisjonsforordning (EU) nr. 486/2012 er:
Forenklet regelsett («proportionate regime») for visse utstedere og/eller visse transaksjoner: Det forenklede regelsettet oppstiller lempeligere innholdskrav i prospekter for ulike transaksjoner og finansielle instrumenter enn det nåværende og vil gjelde: (i) ved fortrinnsrettsemisjoner i allerede noterte selskaper (på visse vilkår); (ii) for noterte selskaper med gjennomsnittlig markedsverdi de tre siste år på under 100 millioner euro («small cap.») og (iii) for små- og mellomstore selskaper som oppfyller minst to av følgende tre vilkår: årlig omsetning under 50 millioner euro, total balansesum under 43 millioner euro, færre enn 250 ansatte siste regnskapsår («... according to their last annual or consolidated accounts...»). Det forenklede regelsettet vil gjelde for blant annet aksjer, obligasjoner og depotbevis.
Standardisering av særskilte opplysninger i prospekt: Detaljert regulering av formatet til alle sammendrag, til kravene til nøkkelopplysninger, med videre.
Grunnprospekt og tilhørende endelige vilkår: Detaljerte bestemmelser om innholdet, konkret regulering av hvilke opplysninger som må inntas i grunnprospekt og hvilke opplysninger som kan beskrives i de endelige vilkårene.
Kravet til historisk finansiell informasjon i prospekter – veiledning
Endringer i verdipapirforskriften
Kommende endringer i verdipapirforskriften som har betydning for kravet til historisk finansiell informasjon i prospekter er som følger:
Ved gjennomføring av fortrinnsrettsemisjoner i allerede notert aksjeklasse, lempes kravet om å presentere historisk finansiell informasjon for de tre siste regnskapsårene til kun å måtte vise slik informasjon for siste regnskapsår. I tillegg fjernes blant annet kravene om å presentere utvalgt finansiell informasjon, opplysninger om drift og økonomi og kapitalstruktur i slike emisjoner. For utstedere definert som «små og mellomstore bedrifter» eller «selskap med redusert markedsverdi» forkortes også perioden det skal presenteres historisk finansiell informasjon for. For aksjer og depotbevis med aksjer som underliggende verdipapir, forkortes perioden fra tre til to år. For obligasjoner og finansielle derivater reduseres kravet til perioden for historisk finansiell informasjon fra to til ett år. I tillegg fjernes blant annet kravene til å vise utvalgt finansiell informasjon, opplysninger om vesentlige faste eiendommer, herunder leasede, samt deler av kravet til opplysninger om kapitalstruktur. For kredittinstitusjoner som utsteder ikke-aksjerelaterte verdipapirer i henhold til vphl. § 7–6 annet ledd, endres kravet tilsvarende slik at perioden for historisk finansiell informasjon blir ett år. Ovennevnte lempinger i perioden for den historiske finansielle informasjonen vil naturligvis også få betydning for andre innholdskrav som er direkte eller indirekte relatert til den aktuelle perioden det skal presenteres historisk finansiell informasjon for.
Kravene til historisk og pro forma finansiell informasjon
Finanstilsynets Veiledning om historisk finansiell informasjon og pro forma finansiell informasjon i aksjeprospekter: Finanstilsynet har erfart at det ved utarbeidelse av aksjeprospekter kan oppstå utfordringer knyttet til oppfyllelse av kravene til historisk og pro forma finansiell informasjon. Finanstilsynet har derfor utarbeidet en veiledning som opplyser om innholdskravene på disse områdene og som gir veiledning om hvordan kravene kan oppfylles. Veiledningen er tilgjengelig på www.finanstilsynet.no under fanen «Noterte foretak – Prospekter».
Henvendelser relatert til prospekter kan sendes til: prospekter@finanstilsynet.no.
De viktigste endringene som trådte i kraft i Norge 1. juli 2012
Formålet med Endringsdirektivet var blant annet å redusere administrative byrder for utstedere. Flere av endringene, som trådte i kraft 1. juli 2012, er heving av terskelverdier.
For det første er terskelverdiene for når plikten til å utarbeide EØS-prospekt inntrer, hevet til 150 personer og 5 000 000 euro. For nasjonale prospekter er beløpsgrensen hevet til 1 000 000 euro. Dette åpner for mulighet til å gjennomføre rettede emisjoner uten krav til utarbeidelse av prospekt til en større personkrets og med et større samlet emisjonsbeløp enn tidligere.
Videre er Finanstilsynets adgang til å gi dispensasjon fra prospektplikten for ikke-aksjerelaterte verdipapirer fra kredittinstitusjoner større, idet beløpsterskelen ble økt til 75 000 000 euro, jf. vphl. § 7–6 (2).
Definisjon av profesjonell investor er harmonisert med MiFID. Finanstilsynet har derfor ikke lenger et eget register over profesjonelle investorer i prospektsammenheng.
En annen viktig endring er at det nå er et krav om at alle prospekter skal offentliggjøres elektronisk, jf. vphl. § 7–19. Det er valgfritt om man ønsker å offentliggjøre prospektet på utsteders, markedsplassens eller tilretteleggers hjemmeside. Elektronisk offentliggjøring sikrer investorene enkel tilgang til prospektet.
For øvrig ble beløpsgrensen i vphl. § 7–4 nr. 10, om unntak for prospektplikt for verdipapirer med minste pålydende eller krav på vederlag, økt til 100 000 euro. Bakgrunnen for denne økningen er hensynet til beskyttelse av ikke-profesjonelle investorer, og må ses i sammenheng med endringene i de generelle terskelverdiene for prospektplikten.
Forenklede innholdskrav
Bakgrunnen for at det innføres et forenklet regelsett («proportionate/light touch regime») er hensynet til økt effektivitet i verdipapirmarkedet og reduksjon av utstedernes kostnader*Jf. Kommisjonsforordning (EU) nr. 486/2012, fortalens punkt 12.. Bestemmelsene om forenklet regelsett vil bli inntatt som nytt kapittel IIIa i Prospektforordningen.
Det forenklede regelsettet kan kun anvendes på følgende transaksjoner/utstedere:
Fortrinnsrettsemisjoner i allerede noterte selskaper
Utstedere som er definert som «små og mellomstore bedrifter» eller «selskap med redusert markedsverdi» (emisjoner/låneopptak og opptak til notering på regulert marked)
Kredittinstitusjoner (låneopptak)
1. Fortrinnsrettsemisjoner i noterte selskaper
Begrepet fortrinnsrettsemisjon er definert i Kommisjonsforordning (EU) nr. 486/2012 og er inntatt som nytt nummer 13 i artikkel 2 i Prospektforordningen. Det følger av definisjonen at enhver utstedelse av lovbestemte fortrinnsretter som åpner for tegning av nye aksjer og utelukkende er rettet til eksisterende aksjeeiere, er omfattet av begrepet.
Videre er andre fortrinnsrettsemisjoner med tegningsretter omfattet, dersom tegningsrettene oppfyller følgende vilkår:
Aksjonærene tilbys rettene vederlagsfritt
Aksjonærene har rett til å tegne seg i emisjonen andelsmessig som sin eksisterende aksjebeholdning/i samme forhold som underliggende aksjebeholdning
Tegningsrettene er fritt omsettelige, eller dersom ikke, blir de aksjene som stammer fra tegningsrettene solgt på slutten av tilbudsperioden og provenyet skal fordeles andelsmessig til de aksjonærene som ikke benyttet seg av tegningsrettene
Når det gjelder rettene som nevnt under punkt 2, må utsteder være i stand til å pålegge begrensninger eller restriksjoner eller utelukkelser og gjøre de foranstaltninger som utsteder anser nødvendig eller rimelig for å kunne håndtere aksjer i utsteders egen beholdning, brøkretter, og regulatoriske krav som følger av et lands eller en regulatorisk myndighets rettslige regulering eller andre krav
Minimumsperioden som aksjer kan tilegnes er lik perioden som tegningsretter kan tilegnes i henhold til direktiv 77/91/EEC artikkel 29
Etter utløpet av utøvelsesperioden, blir tegningsrettene verdiløse (foreldes)
Utstedere som ønsker å anvende forenklet regelsett ved fortrinnsrettsemisjoner, må være notert på et regulert marked eller en multilateral handelsfasilitet som stiller visse minstekrav til offentliggjøring av historisk finansiell informasjon og har bestemmelser som forebygger innsidehandel og markedsmanipulasjon*Jf. ny artikkel 26a nr. 2 bokstavene (a) – (c) i Prospektforordningen..
Dersom forenklet regelsett anvendes, må prospektet innledningsvis inneholde følgende informasjon om dette:«[This] rights issue is addressed to shareholders of the issuer and [] the level of disclosure of [this] prospectus is proportionate to [this] type of issue»*Jf. Prospektforordningen ny artikkel 26a nr. 3..
Det er utarbeidet to nye sjekklister for fortrinnsrettsemisjoner som omfattes av forenklet regelsett, jf. vedlegg XXIII for registreringsdokument for aksjer og vedlegg XXIV for verdipapirdokument for aksjer. I forhold til nåværende vedlegg til Prospektforordningen, sjekklister for registreringsdokument og verdipapirdokument for aksjer – henholdsvis vedlegg I og III, er det gjort følgende endringer:
Innholdskrav som er fjernet i nåværende vedlegg I – jf. nytt vedlegg XXIII:
Item 3: Selected financial information
Item 5.1: History and development of the issuer (except 5.1.1)
Item 7.2: List of significant subsidiaries
Item 8: Property, plants and equipment
Item 9: Operating and financial review
Item 10: Capital resources
Item 11: Research and development, patents and licences
Item 17.1: Number of employees
Item 21.1.3: Number, book value and face value of shares in the issuer held by or on behalf of the issuer itself or by subsidiaries of the issuer
Item 21.1.7: History of share capital, highlighting information about any changes, for the period covered by the historical financial information
Item 21.2: Memorandum and Articles of Association
Item 24 (c): Documents on display / historical financial information for the two financial years preceding the publication of the registration document
Item 25: Information on holdings
Items 15 (Remuneration) and 16 (Board practices) would only be required for issuers listed on MTFs
Videre er det gjort forenklinger i følgende innholdskrav i nåværende vedlegg I: 5.2.1; 6.1.1; 6.1.2; 6.2; 6.3; 15; 16; 19; 20.1; 22 – jf. nytt vedlegg XXIII
Innholdskrav i nåværende vedlegg III som er fjernet – jf. nytt vedlegg XXIV:
Item 4.9: An indication of the existence of any mandatory takeover bids and/or squeeze-out and sellout rules in relation to the securities
Item 4.10: An indication of public takeover bids by third parties in respect of the issuer’s equity, which have occurred during the last financial year and the current financial year. The price or exchange terms attaching to such offers and the outcome thereof must be stated
Item 5.2.1: Various categories of potential investors
Item 5.2.3: Pre-allotment disclosure
Item 5.2.5: Over-allotment and greenshoe
Item 5.3.4: Material disparity between the public offer price and the effective cash cost to members of the administrative, management or supervisory bodies or senior management
Item 6.5: Stabilization
Item 7.1: Name and business address of the person or entity offering to sell the securities
Item 7.2: The number and class of securities being offered by each of the selling security holders
I tillegg er det gjort forenklinger i følgende innholdskrav i nåværende vedlegg III:
5.1.2; 5.2; 7; 9.2 – jf. nytt vedlegg XXIV.
2. Utstedere definert som «små og mellomstore bedrifter» eller «selskap med redusert markedsverdi»
«Små og mellomstore bedrifter» er definert i Prospektdirektivet artikkel 2 nr. 1, (f). Minst to av følgende tre vilkår må være oppfylt for å være en liten eller mellomstor bedrift i Prospektdirektivets betydning:
Færre enn 250 ansatte siste regnskapsår (gjennomsnitt)
Total balansesum under 43 000 000 euro
Årlig omsetning under 50 000 000 euro «…according to their last annual or consolidated accounts...»
«Selskap med redusert markedsverdi» er definert i Endringsdirektivet artikkel 1 nr. 2, (a) (ii) (t). Følgende to vilkår må være oppfylt for å omfattes av definisjonen:
Notert på regulert marked og
Gjennomsnittlig markedspris på under 100 000 000 euro beregnet på basis av årlige sluttkurser de tre siste kalenderår
Det er utarbeidet fire nye vedlegg/sjekklister for forenklet regelsett for «små og mellomstore bedrifter» og «selskap med redusert markedsverdi»:
Vedlegg XXV – Registreringsdokument for aksjer
Vedlegg XXVI – Registreringsdokument for obligasjoner og finansielle derivater med pålydende < 100 000
EURVedlegg XXVII – Registreringsdokument for obligasjoner og finansielle derivater med pålydende ε 100 000 EUR
Vedlegg XXVIII – Depotbevis aksjer
I forhold til de nåværende vedleggene for registreringsdokument for aksjer (vedlegg I), registreringsdokument for obligasjoner (vedlegg IV og IX) og depotbevis (vedlegg X) er det gjort følgende endringer:
Innholdskrav som fjernes i vedleggene:
Item 3: selected financial information
Item 8.1: information regarding any existing or planned material tangible fixed assets, including leased properties, and any major encumbrances thereon
Item 10.1: information concerning the issuer’s capital resources (both short and long term)
Item 10.3: information on the borrowing requirements and funding structure of the issuer
Item 10.5: information regarding the anticipated sources of funds needed to fulfill commitments referred to in items 5.2.3. and 8.1
I tillegg forenkles innholdskravene i punktene 5.2.3, 7.2, 9 og 19 i de ovennevnte vedleggene. I registreringsdokumentet for aksjer (jf. nytt vedlegg XXV og nåværende vedlegg I) reduseres kravet om historisk finansiell informasjon fra tre år til to år. Det samme gjelder for depotbevis med aksjer som underliggende. (jf. nytt vedlegg XXVIII og nåværende vedlegg X).
I registreringsdokumentene for obligasjoner og finansielle derivater (jf. nye vedlegg XXVI og XXVII og nåværende vedlegg IV og IX) reduseres kravet til historisk finansiell informasjon fra to år til ett år.
Ovennevnte lempinger i kravet til perioden det skal presenteres historisk finansiell informasjon for i prospektet, vil også få betydning for andre innholdskrav som er relatert til den aktuelle perioden det skal presenteres historisk finansiell informasjon for.
3. Kredittinstitusjoner
Det er utarbeidet nytt vedlegg, sjekkliste XXIX, som kommer til anvendelse for kredittinstitusjoner som utsteder «ikke-aksjerelaterte verdipapirer … fortløpende eller gjentatte ganger…... og som gjelder et totalbeløp på mindre enn 75 000 000 euro...» jf. vphl.
§ 7–6 (2) og som velger å utarbeide prospekt frivillig for å tiltre mulighet for grensekryssing og tilbud eller opptak til notering i andre stater. Endringen knytter seg til nåværende vedlegg XI (registreringsdokument) og innebærer at det heretter kun stilles krav til ett års historisk finansiell informasjon.
(ii) Sammendrag
Generelt om sammendrag
Kommisjonsforordning (EU) nr. 486/2012 medfører endringer i kravet til sammendrag i prospekter. Endringene knytter seg både til innholdet og formatet på sammendraget.
Hensynet bak endringene er at samme type opplysninger skal fremkomme i alle sammendrag og på samme sted, slik at det blir lettere for investorer å sammenlikne opplysninger i ulike sammendrag og for ulike investeringsprodukter*Jf. Kommisjonsforordning (EU) nr. 486/2012 fortalen punkt 10..
Artikkel 24 i Prospektforordningen erstattes i sin helhet, jf. Kommisjonsforordning (EU) nr. 486/2012 artikkel 1 (10). Det innføres et nytt vedlegg XXII som skal benyttes ved utarbeidelse av sammendrag etter de nye bestemmelsene. Innledningsvis i vedlegg XXII er det listet opp syv veiledningspunkter for utarbeidelsen av sammendraget. (Enkelte av disse punktene følger også av Prospektforordningens nye artikkel 24.) Hovedtrekkene i veiledningspunktene er som følger:
Sammendraget skal bestå av tabeller som skal fylles ut, avhengig av hvilket vedlegg som er benyttet ved utarbeidelsen av prospektet.
Sammendraget skal bestå av fem tabeller, A til E.
Rekkefølgen på tabellene (A-E) er obligatorisk. Dette gjelder også rekkefølgen på informasjonen i den enkelte tabellen.
Dersom et innholdskrav i sammendraget ikke er relevant, skal dette angis eksplisitt med ordlyden «not applicable» (N/A).
Dersom en beskrivelse inntas, skal denne være kortfattet og konsis.
Sammendraget skal ikke inneholde krysshenvisninger til andre deler av prospektet.
Dersom et prospekt gjelder ikke-aksjerelaterte verdipapir, med pålydende på over 100 000 euro, utarbeidet etter vedlegg IX og/eller vedlegg XIII og kontrollmyndigheten krever sammendrag iht. Prospektdirektivet artikkel 5 (2) (hovedregelen er at det ikke kreves sammendrag) eller at det frivillig inntas et sammendrag, skal oppsettet i vedlegg XXII følges. Betegnelsen «sammendrag» kan kun anvendes dersom innhold og format er i samsvar med kravene i vedlegg XXII.
Sjekklisten er bygget opp slik at det i den første kolonnen er angitt hvilket vedlegg i Prospektforordningen det aktuelle innholdskravet gjelder for. Videre er det en kolonne som består av en bokstav og et tall, som viser hvilken tabell man er i (A-E) samt hvilket nummer innholdskravet har i tabellen. Til sist er det en kolonne med selve innholdskravet. I sammendraget må kolonne nummer to inntas i sin helhet, kolonne nummer tre må inntas med stikkord om innholdskravet. Til sist må det inntas en kolonne hvor innholdskravet oppfylles. For nærmere beskrivelse vises det til ESMA sin Questions and Answers*Se lenke på Finanstilsynets hjemmeside: http://www.finanstilsynet.no/no/Noterte-foretak- Prospekter/Prospekter/Regelverk/Rettskilder/. (Q&A) spørsmål nr. 80.
Det følger av Prospektforordningen ny artikkel 24 nr. 1, annet avsnitt, at maksimal lengde på sammendraget skal være 7 % av prospektet eller 15 sider, det alternativet som er lengst.
Sammendraget skal utformes på en tydelig og klart formulert måte, slik at informasjonen er lett tilgjengelig og forståelig for investor*Jf. Prospektforordningen ny artikkel 24 nr. 1, 3. avsnitt..
Sammendrag til grunnprospekt og endelige vilkår
Både til grunnprospekt og de tilhørende endelige vilkårene skal det medfølge et sammendrag iht. vedlegg XXII. I Prospektforordningen ny artikkel 24 nr. 2 og nr. 3 er det angitt hvilken informasjon som kan og skal inntas i sammendraget for henholdsvis grunnprospektet og den spesifikke utstedelsen.
Sammendraget for grunnprospektet kan inneholde:
informasjon som er inntatt i grunnprospektet,
eventuelle ulike alternativ som er angitt for oppfyllelse av innholdskravene i verdipapirdokumentet og som er kategorisert fra A-C, jf. nærmere beskrivelse under,
opplysninger som er angitt med åpne felt i grunnprospektet (fra kategori B og C i innholdskravene for verdipapirdokumentet). De konkrete opplysningene vil da følge av endelige vilkår.
Sammendraget for den spesifikke utstedelsen skal inneholde:
opplysninger fra sammendraget til grunnprospektet som er relevant for den spesifikke utstedelsen
relevant alternativ av de ulike alternativ angitt i grunnprospektet, jf. ovennevnte bokstav
relevante opplysninger om utstedelsen, som i grunnprospektet var angitt med åpne felt
Hvis det kun er mindre forskjeller i detaljer mellom ulike utstedelser og dermed de endelige vilkårene, slik som f.eks. utstedelseskurs og forfallsdato, kan samme sammendrag vedlegges alle de aktuelle endelige vilkårene. Forutsetningen for dette er at informasjonen om hva som er ulikt, fremkommer tydelig og adskilt i sammendraget*Jf. Prospektforordningen ny artikkel 24 nr. 3, andre avsnitt.. Sammendraget for den spesifikke utstedelsen skal være vedlagt endelige vilkår*Jf. Prospektforordningen ny artikkel 24 nr. 3, tredje avsnitt..
(iii) Grunnprospekt og endelige vilkår
Kommisjonsforordning (EU) nr. 486/2012 medfører endringer i kravene til grunnprospekt og endelige vilkår. Alle opplysninger som er kjent på tidspunktet for godkjennelse av grunnprospektet, skal inntas i grunnprospektet*Jf. Kommisjonsforordning (EU) nr. 486/2012 fortalen punkt 5.. Særskilte opplysninger knyttet til spesifikke innholdskrav i verdipapirdokumentet kan inntas i endelige vilkår, dersom opplysningene ikke er kjent på tidspunktet for godkjennelsen av grunnprospektet.
Kategorisering (A–C) av innholdskrav i verdipapirdokumentet
Innholdskravene i sjekklistene for verdipapirdokument har blitt inndelt i kategoriene A, B og C, jf. ny artikkel 2a i Prospektforordningen og nytt vedlegg XX. Kategoriseringen er bestemmende for hvilken informasjon som må inntas i grunnprospektet og hvilken informasjon som helt eller delvis kan inntas i endelige vilkår for den spesifikke utstedelsen. Opplysninger som oppfyller innholdskrav i det aktuelle verdipapirdokumentet og som omfattes av «kategori A», skal inntas og være fullstendig beskrevet i grunnprospektet. For innholdskrav som er «kategori B» skal det i grunnprospektet inntas en beskrivelse av de generelle prinsippene som oppfyller det aktuelle innholdskravet. Det godtas imidlertid at detaljopplysninger, som ikke er kjent på tidspunktet for godkjennelse av grunnprospektet, kan unnlates utfylt i grunnprospektet (åpne klammer) og at de endelige detaljopplysningene inntas i endelige vilkår. Det følger av ESMAs Q&A spørsmål nr. 78 at detaljer som kan unnlates utfylt, er beløp, valuta, dato, tidsperioder, prosenter, referanserenter, «screen pages», navn og steder. Videre er det angitt eksempler på hvordan opplysninger for innholdskrav i kategori B kan inntas i grunnprospekt og endelige vilkår.
For innholdskrav som omfattes av «kategori C» er det tilstrekkelig at det reserveres plass i grunnprospektet for opplysninger som ikke er kjent på tidspunktet for godkjennelse av grunnprospektet. Opplysninger i denne kategorien kan i stedet fremkomme av endelige vilkår.
Oversikt over den konkrete kategoriseringen av de ulike innholdskravene i de forskjellige sjekklistene for verdipapirdokument følger av nytt vedlegg XX til Prospektforordningen.
Opplysninger i grunnprospektet – ulike alternativ for oppfyllelse av innholdskrav i verdipapirdokumentet
For oppfyllelse av innholdskrav i verdipapirdokumentet kan utsteder skissere ulike alternativ i grunnprospektet. Dersom flere alternativ er angitt for ett innholdskrav, må det fremkomme av endelige vilkår hvilket alternativ som kommer til anvendelse ved den spesifikke utstedelsen*Jf. Prospektforordningen artikkel 22 ny nr. 1a.. Dette kan gjøres ved å gjenta de aktuelle opplysninger i endelige vilkår eller ved å vise til relevant informasjon i grunnprospektet, se eksempler i ESMAs Q&A spørsmål nr. 78.
Innhold i endelige vilkår
Det følger av Prospektforordningen artikkel 22 ny nr. 4, at endelige vilkår kun skal inneholde:
opplysninger som oppfyller innholdskrav som er kategorisert som B og C i vedlegg XX og som gjelder den aktuelle utstedelsen. Dersom innholdskravet ikke er aktuelt for utstedelsen, skal det angis som «N/A».
annen «tilleggsinformasjon» som spesifisert i nytt vedlegg XXI (frivillig).
gjengivelse av, eller henvisning til, alternativ som er angitt i grunnprospektet og som gjelder den aktuelle utstedelsen.
Se eksempler på hvordan dette kan gjøres i ESMAs Q&A spørsmål nr. 78.
Opplysninger i grunnprospektet – mal for endelige vilkår
Det følger av Prospektforordningen artikkel 22 nr. 5 nytt punkt 1a at grunnprospektet skal inneholde en mal for hvordan de endelige vilkårene vil se ut. Malen må fylles ut ved hver spesifikke utstedelse.
Tillegg til grunnprospekt
Nye opplysninger som oppfyller vilkårene for utarbeidelse av tillegg til grunnprospekt, kan ikke inntas i endelige vilkår. I slike tilfeller skal det utarbeides et tilleggsprospekt eller et nytt grunnprospekt som skal godkjennes av prospektmyndigheten. Bakgrunnen for dette er at opplysninger som utløser krav til offentliggjøring av tilleggsprospekt skal godkjennes av prospektmyndigheten*Jf. Kommisjonsforordning (EU) Nr. 486/2012 fortalen punkt 7..
Dersom det utarbeides et tillegg til grunnprospekt som kun knytter seg til enkelte utstedelser, vil investors rett til å trekke seg kun gjelde de utstedelsene tillegget omfatter*Jf. Prospektforordningen artikkel 22 nr. 7 nytt andre ledd..
Språkkrav for endelige vilkår og sammendraget til den spesifikke utstedelsen
Av Prospektforordningen artikkel 26 ny nr. 5a første ledd, følger det at endelige vilkår og sammendraget av den spesifikke utstedelsen skal utformes på samme språk som angitt i henholdsvis malen for endelige vilkår i grunnprospektet og sammendraget i grunnprospektet.
Dersom et grunnprospekt har blitt grensekrysset inn til andre land, skal endelige vilkår og tilhørende sammendrag som oversendes en vertsstat, oversettes i samsvar med artikkel 26 ny nr. 5a andre ledd.
For informasjon om kravene til sammendrag av grunnprospekt og sammendrag av den spesifikke utstedelsen vises det til beskrivelsen over om de nye reglene for sammendrag.
